今天这篇旧文写得比较早，但非常切题。原文写于2013年5月1日，虽然已经有了一段时间，但我对房市的看法，和中国独一代未来生活与房产之间的关系，观点仍然没变，欢迎交流分享。

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近日来，国家社保基金的掌门人戴相龙再次大放厥词，承认中国的社保基金存在黑洞，延迟退休势在必行。一时间大家纷纷吐槽。其实，中国的社保基金突然说要延迟退休，这其实是这世界上最大的霸王条款。当初我们参加社保时，它给我们的承诺不是这样的。现在我们缴到一半，突然要改变这个承 诺，还不允许我们去投诉。如果我们的社保基金也像保险公司一样，处于315投诉机制的监控之下，一定是中国投诉最多的保险公司了。

香港强积金，我的钱我话事

到底别的国家或地区在养老问题上是怎么样保证公平、公正、公开的呢？下面我们以香港为例介绍一下。

如果现在你到香港，发现大街小巷都是巨幅广告：从现在开始，强积金由打工仔话事。什么意思呢？就是香港的强积金完全由打工的人自己决定用哪个强积金平台。香港的强积金和大陆的社保有什么不同呢？看似从缴费上差不多。每个月由员工和公司各缴一半。但内涵就差得远了。

首先，香港的强积金不放在社保局这样的机关里，而是放在金融机构，如银行、保险、证券公司等。第二，自己的强积金需要配置什么样的资产，完全由每一个强积金持有人决定，风险和收益直接挂钩。相比较我们的社保，如果社保赚了钱，我们的账户依然是一年定期的收益；如果我们的社保基金运行不当，就要延迟退休。收益和我们没关系，收益却由我们每一个的社保持有人承担。权利与义务不对等，才是造成社保基金黑洞的重要原因。

换言之，像香港的强积金，自己的强积金自己决定，赔了我没话说。在中国，我的社保金，是我按当年的条款缴给你的，现在你运行不当出现黑洞，反而要我来承担责任，那我就大把话说了。

在这样的状况下，只有维持中国社保制充的公平、公正、公开，才能从根本上解决社保基金的黑洞问题，也才能封住我们的嘴。

完全靠政府养老，很难

不过话分两头，就算一个国家或地区的社保制度再透明再合理，哪怕是我们的香港，仅仅想通过社保把我们的养老问题给完全解决了，那也是天方夜 潭。香港大多数企业给员工购买强积金时，一般都是维持最低标准：企业每月1000港币，员工每月1000港币。在香港这种寸土寸金的地方，如果指 望每月2000港币就解决一个人的养老问题，那是不可能的。大陆也是如此，大多数企业给员工购买社保基本上也是以最低标准购买。

那么，我们有没有别的方式来补充自己的养老金，解决个人的养老问题呢？

买房养老 将遭遇巨大危机

如果自己想办法解决养老问题，很多人首推房子。房子到底能不能养老，这个问题不能一概而论。对于我们这种作为第一代计划生育的一代人，依靠房 子养老，是存在巨大的危机的。大家知道，如果依靠房子养老，不可能是啃房子这块硬砖头，必须把它套现。在我们退休时，我们的房子能不能套现，支付 第一代计划生育整整一代人的养老金呢？我们先看看，房子的收益会存在哪些风险，或者是不利的因素。

房子作为一种实物资产，它盈利与否，只和供求有关系。它不像我们持有的股票，可以分析一间公司的发展和壮大，没有需求，房子就不能产生价值。 房子需求的背后是什么呢？是人的行为风险。

在中国，第一代计划生育的一代（下简称独一代）和第二代计划生育的一代（下简称独二代）之间，会存在巨大的行为差异。这就造成了房子本身不可避免的风险。我们先分析独二代的行为模式。

第一，独二代一定不缺房子。从我这段时间接触的广州家庭来看，独二代长大后，平均名下至少有3-4套房。举个例 子，如果夫妻双方都是七零后八零后的人，他们各自的父母起码会有一套房产，两个人结婚时会买一套房产，往往还会在婚后投资一套房产，在他们的名下 至少有４套房产了。他们的孩子是独二代，他们的孩子走入婚姻殿堂后，如果找的另一半也是类似情况，那么，他们的孩子的家庭名下，至少有８套房产。你认为他们还需要购买婚房吗？结几次婚都够了。

第二，独二代将会面临中国一个长期低速成长的过程。这是不可避免的，凡是人口老龄化严重的国度，GDP的增长不可能再保持在7%、8%，以我们的邻国日本为例，能有1%、2%的GDP成长就不错了，在这样的经济环境下，我们的下一代，也就是独二代，他们的收入也将维持低速增长的水平。也就是说，他们本身的收入水平，进行大宗的房地产采购是极为不现实的。

第三，我们的下一代是玩着IPAD、IPHONE长大的一代，他们对当下的生活品质要求极高。

你们可以想一想，一个家里根本不缺房子，一个收入增长相对缓慢，对当下生活品质又要求很高的人，他会像我们独一代那样，为一套房子背上沉重的负担，长期欠债来购买一套房子吗？答案一定是不可能的。

这样，一件悲催的事情产生了：当独二代成为购房主体的时候，独一代基本上将逐步进入养老阶段。独一代的人，不用大脑都能估计到，主体资产都是房产。他们大部分人都不是公务员，不可能依靠公费养老，社保养老金又不能满足养老的需求，那靠什么养老呢？

可以想像，独一代中的大部分只能依靠房子养老，如果他们想把房子变现，他们将面临的状况是：独二代对房子已经没有刚需了。如果他们要强行卖房，只能在自己这一代人之间互相转让，这是一个有限的封闭的市场，这是一种没有交易量的无量下跌。他们只有第二个选择，就是把房子租出去，来换得长期的养老金，但是当独一代做这个梦的时候，他们又遭遇了中国经济的第二个问题，中国的城市化进程已经进入了拐点。
   

这仅仅是城市化进程出现的拐点，早晚有一天城市化进程会出现顶点，到那个时候，到那时，即便是大家想在城市打工，也不需要长期住处在城市里，因为在城市和农村之间，交通将日益发达，四通八达的高铁更加方便地把人们从一个地方运到另一个地方，中心城市的居住不再具有绝对的吸引力。这种事情其实在日本早就已经发生了。

日本上世纪八十年代末曾经出现过举世闻名的市场泡沫。数据显示，从85年到89年，日本的房价几乎增长了四倍，但在90年一夜之间就跌到了“解放前”。为什么会出现这种惨况？

首先，日本当时已经成为全球老龄化最严重的国度，日本人的平均寿命非常长，二战之后大家的生育积极性也急剧下降，因此到了八十年代末人口老龄化暴发了危机；其次，日本是高铁最发达的国家，在八十年代，日本的新干线成为标志性的工程。我们未来的境况与日本当年何其相似。假以时日，中国是不是会滑入与日本当年相同的命运？

未来几年，中国房地产业的刚性需求还是不会大量减少，部分独一代的购房刚需被近几年近乎变态的宏观调控变态地压抑了。只要政策一放松，未购房的独一代一定会纷纷购房，这样，中国的房地产业逐渐走向了日本九十年代房地产泡沫破灭时的境地。

然后，如刚才所述的境况就会出现，随着独一代购房热的退去，独二代成为购房主体时，一切会发生突变。这恰恰是独一代前半场的人开始走向养老的时候。所以在此给独一代提个醒，如果以房养老，将会遭遇巨大危机。

银行和补充养老保险，胜不过通胀

既然房子不能养老，不如老老实实把钱存银行吧。这又面临一个更加常见的悖论：谁都知道现在的通胀高企，虽然中国的统计局公布是2%，明眼人也知道是不可能的，我们的感觉可能20%都不止。银行利率永远不可能超过中国未来十年二十年的通胀了。所以，如果把养老寄希望于银行利率，那一定是渐行渐远。

又有人说，保险公司推出的补充养老保险，是不是可以解决养老问题呢？这不能一概而论。以我过去做精算的经验看，大部分的补充养老保险，都是以分红险为主，还有一些万能型产品。无论是分红，还是万能，以我这几年的观察，其年化收益率也跟银行差不多，基本等同于现金资产，也无法追上越来越高的通胀。以这种方式，很有可能还不如放在银行稳健。

资产配置，分散风险才是最好的路

听起来好像啥都不行啊，到底用什么来解决我们悲催的独一代的养老问题呢？

当所有的路都走不通时，我们反而找到了另一条路，就是把各条路组合起来，这就是我们常说的资产配置。

什么是资产配置？举一个简单的例子，2008年次贷危机后，全世界的股市都遭遇了前所未有的灾难，但稍微关注金融的朋友都知道，黄金却迎来了一个大牛市；到了去年，黄金从高位一路回调，但除了中国这个神鬼难测的中国A股之外，全球的股票市场又表现得非常抢眼。这就是资产配置给我们的启发。

换言之，我们根本没必要去研究每一种资产，每一个市场，只需要早早地把我们的资产配置在不同的风险市场中。随着各种资产的上起下落，自然而然，我们的资产也会有不错的表现。同时由于没有同涨同跌，我们也不会遭遇到次贷危机中，房产或股票一夜之间化为乌有的风险，这就是资产配置。用这种方法，才是有效地解决独一代的养老问题。

至于每一个人的资产配置应该如何做，这篇文章就无法详尽解释了，以下的两篇文章可能会给大家一些初步的概念，但具体细节还是应该找专业理财师咨询及规划。